ניוזלטר תעודות סל ו- ETF מספר 5

תעודות סל מורכבות

חשוב לעשות קצת סדר במונחים הרבים שאנחנו מוצאים בעיתונות. תעודות סל מורכבות כוללות 3 סוגים: תעודות המורכבות מכמה מדדים, תעודות סל נוסחה (או: אלגוריתם) ותעודות סל מתחלפות. המטרה בשני הסוגים של התעודות היא להכניס מרכיב אקטיבי לתעודות סל, שעד לאחרונה עקבו פאסיבית למדד מסוים. כפי שדיווחנו בעבר, קיימת מגמה מקבילה גם בארה"ב, כאשר עד כה הונפקו רק ETF-ים סמי אקטיביים. בקרוב יונפקו בארה"ב גם ETF אקטיביים לחלוטין, עליהם נרחיב בימים הקרובים. תעודות סל מורכבות, או סמי-אקטיביות, הן כלי שיווקי מצוין למנפיקות הישראליות והן גם מאפשרות לנגוס נתח מכסף שהושקע בקרנות נאמנות. הדבר יגרור ללא ספק מלחמה תקשורתית רחבה מצד גופים שאינם מנפיקים תעודות סל.

תעודות סל על מספר מדדים (בתקשורת הם מכונים "תעודות סל מורכבות", או "תעודות סל משולבות")

תעודות סל המבוססות על מספר מדדים במשקלות שונים. המשקל היחסי של כל מדד נקבע מראש ואי אפשר לשנות אותו. תעודות סל פופולריות מסוג זה הן תעודות המשלבות מרכיב מסוכן ומרכיב ללא סיכון (סולידי), למשל: 80% מניות ו- 20% אג"ח.

תעודת סלני"עדמי ניהולתיאור
קסם 80/2011057660%
מבט 80/2011041990%
תכלית 80/2011062020%
תאלי תיק 80/2011046110.80%
קסם 90/1011057580%
מבט 90/1011042150%
אינדקס 90/1011070360.50%
תכלית 90/1011061940%
אינדקס 75/2511018490.50%אג"ח ממשלתי לטווח קצר ובינוני - 75%, ת"א 25 - 25%
קסם חו"ל 80/2011064750%
מבט 80/20 חו"ל11042070%
אינדקס 80/20 חו"ל11070440.70%
קסם 100% אג"ח11064830%אג"ח ישראלי ממשלתי וקונצרני לטווח קצר ובינוני - 80% , אג"ח חו"ל - 20%
מבט תיק אג"ח בינוני11083800%אג"ח ישראלי ממשלתי וקונצרני לטווח בינוני - 100%
מבט סל מדדים11042230%ת"א 25 - 50%, האנג סנג - 10%, ניקיי 225 - 10%, יורוסטוקס 50 - 30%

תעודות סל נוסחה

אלו תעודות סל המבוססות על מדד מבוסס אלגוריתם ממוחשב. למשל, נוסחה המכפילה פי 2 או פי 3 את התשואה של מדד אותו עוקבת התעודה (תעודות סל ממונפות). החוקיות שקופה וידועה מראש.

תעודת סלני"עדמי ניהולתיאור
תכלית מעוף אגרסיבי11063190%ת"א 25 פי 2
מבט ת"א 25 אגרסיבית11041730%ת"א 25 פי 2
אינדקס מעוף אגרסיבי11018310.5%ת"א 25 פי 2
קסם שורט מעו"ף פי 3 יומי11058320%
קסם שורט ת"א 100 פי 3 יומי11058400%
קסם שורט ת"א 75 כפליים יומי11057900%
קסם שורט בנקים כפליים יומי11058080%
קסם שורט יתר 50 פי 3 יומי11058240%
קסם שורט נדל"ן כפליים יומי11058160%
קסם שורט תל בונד כפליים יומי11057740%
קסם שורט שחרים כפליים יומי11057820%

תעודות סל מתחלפות (או: תעודות סל על נכס מתחלף)

אלו תעודות שהרכב המדד עליו הן מתבססות משתנה באופן אקטיבי, על פי החלטה אנושית, בכפוף לכללים הבאים:

א. המדדים האלטרנטיביים מוגדרים מראש.

ב. מותר להחליף עד 4 פעמים בשנה.

ג. הודעה מראש של שבוע.

תעודת סלני"עדמי ניהולתיאור
מבט מתחלף חו"ל11084140%מושקעת באחד המדדים - האנג סנג, יורוסטוקס, S&P 500 - לפי מי השיג את התשואה הנמוכה ביותר ברבעון הקודם
מבט מתחלף אג"ח11084060%מדי רבעון מושקעת בגילונים כללי או בשחרים ארוך, לפי מי השיג יותר תשואה ברבעון הקודם

ETF -ים של דת ואמונה בבורסות לונדון, שוויץ

236788_quran.jpgמדהים לגלות את האופציות החדשות שנפתחות מדי יום בעולם המדדים. נישה חדשה שזיהו אנשי השיווק של iShares היא המשקיע המאמין. משקיע מוסלמי עשוי להימנע מהשקעה בחברות שעסקיהן אינם עומדים בכללים המחמירים של השריעה. שריעה (الشريعة, Shari'ah) היא החוק הדתי המסדיר את כל תחומי החיים והחברה בעולם המוסלמי. משקיע מוסלמי מאמין ימנע מלהשקיע בחברות פרסום, טבק, הימורים, פורנוגרפיה, אלכוהול, פיננסים, השכרת נדל"ן, גידול ומכירת חזיר, כריית ומכירת זהב וכסף. זה מוציא החוצה את מרבית החברות הנסחרות בבורסות העולם. מעניין שבהודעה שהוציאה iShares Europe אומר המנכ"ל, רורי טובין, כי הם הביקוש למוצרים החדשים הוא גם של משקיעים לא מוסלמים.

בורסת לונדון LSE

iShares MSCI World Islamic (Symbol: ISDW.L)

גובה דמי ניהול של 0.6%. 20% ממנו מרוכזים במגזר האנרגיה. 50% חברות אמריקניות.

iShares MSCI Emerging Markets Islamic (Symbol: ISDE.L)

גובה דמי ניהול של 0.85%. כולל 195 חברות הנסחרות בשווקים מתעוררים.

iShares MSCI USA Islamic (Symbol: ISDU.L)

גובה דמי ניהול של 0.5%. כולל 276 חברות אמריקניות. כרבע מהאחזקות מרוכז במגזר האנרגיה.

שלושתם נסחרים בדולר או בפאונד (קיימים סימולים נפרדים למסחר בפאונד).

בורסת שוויץ SWX

EasyETF DJ Islamic Market Titans 100 (Symbol: ETI.SW)

100 חברות בינלאומיות גדולות. נסחר בדולרים.

השאלה היחידה שנשאר לשאול היא מה יכלול ETF העומד בכללי ההלכה היהודית ?

חקלאות

תעודות סל חקלאות

עם אוכלוסיה של 6.5 מיליארד בני אדם וקצב גידול של 1.2% או 80 מיליון איש בשנה העולם יצרוך יותר ויותר מזון. בצורות ושינויי אקלים לא צפויים מקשים על החקלאים ופוגעים משמעותית בתוצרת החקלאית בעולם לדוגמא ניתן לראות את אוסטרליה הסובלת מהבצורת הקשה ביותר מזה 100 שנה (פרוט בכתבה על תעודות סל אוסטרליה).

מגמה מעניינת אשר משפיעה על מחירי התוצרת החקלאית היא ניסיונות השימוש בדלק אתנול המופק מתירס וצמחים אחרים, אשר גוררת עליית מחיריהם בשווקים והקטנת המלאי הזמין למאכל. כדאיותו הכלכלית של התהליך והנזק הסביבתי לו הוא גורם טרם הוכחו (ראה כתבה קודמת על אנרגיה ירוקה). עקב הדרישה שנוצרה לתירס להפקת דלק, בעיקר בברזיל, עלה מחיר התירס מסביבות ה- 1.86 דולר בסוף שנת 2005 ל- 4 דולר באמצע 2007. מאז ירד אומנם מחיר התירס, אך קיימת האפשרות שעם התקדמות העונה מחירו ישוב ויעלה אף לרמה של 6 דולר לבושל. התירס הוא רק דוגמא כמובן עקב כך שבעקבותיו עלו מחירי דגנים ומוצרי חקלאות נוספים אשר גם להם הביקוש גדל.

חיטה- בכתבה שהתפרסמה אתמול בהראלד טריביון אומר ד"ר דיוף (Diouf) מנכ"ל ארגון המזון העולמי שמחירי החיטה בעולם עלו בכ- 50% בשנה האחרונה. כתוצאה מהעלייה במחירי הדגנים, החלו יצרניות הדגנים הגדולות, קלוג וג'נרל מילס להעלות את מחירי המוצרים שלהם. קיקומן יצרנית רוטב הסויה הגדולה ביפן אשר לא העלתה את מחירי הרוטב ב- 18 השנים האחרונות מתכננת אף היא העלאת מחירים.

מחירי פולי הסויה עולים גם הם בעקבות העלייה במחירי הגידולים האחרים

אם לסכם את הגורמים, בניגוד למוצרי מותרות את צריכת המזון קשה יותר לצמצם ועם התרבות האוכלוסייה והסטה של חלק מהתוצרת החקלאית לאפיקים של יצירת אנרגיה, מחירי התוצרת החקלאית בעולם צפויים להיות תנודתיים ואיתם גם פוטנציאל רווחי המגדלים והיצרנים, אשר נהנים מהתחרות על תוצרתם בינתיים.

בארץ אין תעודות סל העוקבות אחר מדדים של חקלאות או סחורות חקלאיות אך בהחלט יש מקום להשקת תעודות סל כאלו.

בארה"ב נסחרים כמה ETF ים של חקלאות:

MOO – Market Vectors Global Agribusiness ETF, דמי ניהול 0.65% אשר הונפק בסוף אוגוסט השנה

DBA – PowerShares DB Agriculture, דמי ניהול 0.91%.

RJA- ELEMENTS Rogers Intl Commodity Agric ETN. ELEMENTS הינה מנפיקה חדשה של ETN ים המספקת אפשרויות השקעה בשווקים אשר היה קשה למשקיע הפרטי להגיע אליהם עד היום עם דגש על סחורות ומוצרים בסיסיים.

JJA- iPath Dow Jones AIG Agriculture Total Return Sub-Index ETN. ETN זה מורכב מ-7 חוזים עתידיים על מחירי סחורות חקלאיות הנסחרים בבורסות בארה"ב. דמי ניהול 0.75%

JJG- iPath Dow Jones-AIG Grains Total Return Sub-Index ETN, זה מורכב מחוזים עתידיים על מחירי הדגנים הנסחרים בבורסות בארה"ב. דמי ניהול 0.75%

ETF נוסף העוסק ביצרני מזון ומשקאות- PBJ

ביצועים ETF חקלאות

אתיקה וחטאים

753037_las_vegas_nights_3.jpgכדי להשיג דריסת רגל משמעותית בעולם מוצרי המדד, מנסות מנפיקות ETF חדשות בארה"ב להציג מוצרים חדשים יצירתיים, שעשויים לענות לצרכים המשתנים של משקיעים. בין היתר איתרו אנשי השיווק שני פרופילים של משקיעים ההפוכים בהשקפת עולמם: המשקיע האתי (או: החברתי) והמשקיע הלא-אתי.

אתיקה

המשקיע הראשון אינו מעוניין – מטעמים אתיים או מטעמי אמונה – שבתיק ההשקעות שלו יכללו חברות טבק, הימורים ונשק, או המעורבות בייצורם. המשקיע הזה מודע שייתכן וחסרונן של חברות מסוג זה יפגע בתשואת התיק, אך הוא מוכן לספוג את ההפסדים למען ערך האחריות החברתית. ה- ETF הבאים, אשר מבוססים על מדדי אחריות חברתית, נכללים בעיקר מגזרי הטכנולוגיה, פיננסים, תרופות, מוצרי צריכה.

iShares KLD Select Social Index Fund – KLD

כולל 230 חברות גדולות הלקוחות מתוך מדדי ה – S&P 500 וכן Russel 1000 אשר מקבלות משקל רב יותר ככל שהן תורמות יותר לחברה ולסביבה. במדד לא נכללות חברות טבק ומוצריו. דמי ניהול 0.5%.

iShares KLD 400 Social Index Fund – DSI

מבוסס על מדד Domini 400 Social, אשר כולל 400 חברות הלקוחות מתוך מדדי ה – S&P 500 וכן Russel 3000 (כלומר כולל יותר חברות קטנות מאשר KLD). אינו כולל חברות טבק, אלכוהול, נשק פרטי וצבאי, אנרגיה גרעינית, הימורים. דמי ניהול 0.5%.

Claymore/KLD Sudan Free Large-Cap Core ETF – KSF

ה- ETF החדש הזה מחרים – בנוסף לחברות טבק, הימורים, אלכוהול ונשק – גם חברות המבצעות עסקים מכל סוג עם מדינת סודאן, בה מתרחש רצח-עם בפרובינציית דרפור. ה- ETF גובה דמי ניהול של 0.5%, ומשקיע בחברות גדולות הכלולות במדד Russel 1000 בלבד. כלולות בו נכון להיום 724 חברות. אחת החברות שסוננו מתוך המדד היא חברת פפסיקו העולמית, בשל עסקיה בסודאן.

חטאים

המשקיע השני מעוניין להשקיע רק בחברות הממוקדות בחטאים ממכרים. הסיבה: זה כדאי. אנשים יצרכו ויתמכרו לטבק, הימורים ואלכוהול תמיד, ולכן החברות המייצרות ומשווקות אותם יצמחו, גם בעיתות משבר. המוטו של המנפיקה FocusShares, אשר מציעה את ETF החטאים הראשון, PUF, הוא ETF-ים יצירתיים המיועדים לעולם האמיתי. המנפיקה מספקת את הנתונים הההסטוריים של המדד עליו מתבסס ה- ETF החל מינואר 99'. לפיהם, המדד הספיק להכפיל את עצמו פי 6. בשנת 2007, עלה המדד ב- 15%.

FocusShares ISE SINdex Fund – PUF

במדד 30 חברות, במשקל של כ- 3% כל אחת. ה- ETF גובה דמי ניהול של 0.6% ונסחר ב- NYSE.