הסיווגים החשובים ביותר בהם משתמשים מנהלי השקעות כדי לבזר את תיקי לקוחותיהם הם:

1. אופי – ערך מול צמיחה (Value, Growth)
2. גודל (Cap)
3. סקטור.
4. מדינה/ איזור גיאוגרפי.

תעודות-סל ו- ETF-ים רבים מבוססים על מדדים של סיווגים מעורבים: למשל iShares S&P MidCap 400 Growth Index Fund (סימול: IJK) מבוססת על מדד מעורב של גודל (בינוני) ושל אופי (צמיחה). או למשל Claymore/AlphaShares China Small Cap Index ETF (סימול: HAO) המבוססת על מדד מעורב של מדינה (סין) ושל גודל (קטן).

על סיווג של ערך/צמיחה כתבנו כבר. היום נתמקד בסוג השני: גודל חברה.

אנחנו מחלקים את המניות הנסחרות בבורסות בעולם ל- 5 סוגים:

1. מיקרו – Micro Cap – היקף נכסים של פחות מ- 250 מיליון $
2. קטנות – Small Cap  - היקף נכסים של 250 מיליון $ עד 2 מיליארד $
3. בינוניות – Mid Cap – 2 מיליארד $ עד 10 מיליארד $
4. גדולות – Large Cap – מעל 10 מיליארד $. מרבית המדדים הגדולים שייכים לסוג הזה (NASDAQ 100, S&P 500).
5. טיטאנים – או חברות-ענק – או בלו צ'יפ – Mega Cap – למשל אלו המופיעות במדד הדאו ג'ונס (DJIA).

הסיווג הזה מתבסס על שווי-שוק של החברה, ולא על ערכה לפי דוחותיה הכספיים (ערכה הפנימי), כלומר ממספר מניותיה כפול מחיר המניות. לפיכך, במקרים רבים – כמו למשל בתקופת בועת ההייטק – מתקבל מדד מוטה כלפי מעלה (הערכת יתר של השוק) או כלפי מטה (הערכת חסר).

למה אנחנו משתמשים במשתנה הגודל כדי לבזר תיק-השקעות ?

מכיוון שקיימים הבדל בין חברות בגדלים שונים, בעיקר בשני משתנים: רמת סיכון ופוטנציאל צמיחה. חברות קטנות יותר מסוכנות יותר (כלומר בעלות סטיית תקן גבוהה יותר), אך הן צומחות מהר יותר אם הן רווחיות (או שהמשקיעים חושבים שהן יהיו רווחיות). חברות גדולות יותר מסוכנות פחות, אך צומחות לאט יותר. למשל, במכתבו האחרון של וורן באפט לבעלי המניות של ברקשייר האת'ווי הוא מתריע בפני המשקיעים לבל יצפו לשיעור תשואה שנתית ממוצע  גבוה כשם שזכו לראות בעבר, וזאת עקב גודלה העצום של החברה.

חברות קטנות נפגעות ראשונות בעת מיתון. בשנות צמיחה הן משיגות תשואה גבוהה משמעותית מתשואת מדדי השוק הרחבים.
חברות גדולות נפגעות פחות בעת מיתון, אך בשנות צמיחה הן אינן מצליחות להשיג תשואה עודפת על המדדים המובילים, בדרך-כלל.

המצב בו שרוי שוק-ההון האמריקאי מעניין במיוחד, מכיוון שחברות-ענק מתחום הבנקאות והפיננסים נפגעו במשבר הסאב-פריים ועשויות ויתכן שלא ישיגו תשואה עודפת בשנות המיתון. עם זאת, יש אנליסטים שטוענים כי המצב הזה דווקא יוצר הזדמנויות השקעה טובות היום, מכיוון שבתום המשבר הן יצמחו חזרה במהירות.

היצע המוצרים על בסיס גודל הוא גדול מאוד, ולכן נבחר רק מספר דוגמאות של מוצרי גודל לא מעורבים:

מיקרו:

iShares Russell Microcap Index – Symbol: IWC
PowerShares Zacks Micro Cap – Symbol: PZI

גודל קטן:

iShares S&P SmallCap 600 Index – Symbol: IJR
SPDR DJ Wilshire Small Cap – Symbol: DSC

הרחבנו בעבר לגבי חברות קטנות.

גודל בינוני:

iShares Russell Midcap Index – Symbol: IWR
iShares S&P MidCap 400 Index – Symbol: IJH
MidCap SPDRs – Symbol: MDY
SPDR DJ Wilshire Mid Cap – Symbol: EMM

גודל גדול:

SPDR DJ Wilshire Large Cap – Symbol: ELR
Vanguard Large Cap ETF – Symbol: VV

מגה :

Diamonds – Symbol: DIA
Rydex Russell Top 50 – Symbol: XLG

בעבר הרחבנו גם לגבי טיטאנים, וגם לגבי אסטרטיגיית כלבי הדאו.

מה לגבי ההיצע המקומי ? לא מצאנו תעודות-סל המתמקדות בגודל של חברות אמריקאיות (מלבד כמובן אלו המבוססות על מדדי-ייחוס מקובלים של חברות גדולות כמו NASDAQ, S&P, פוטסי, ראסל וכו'). כפי הנראה אין להן דרישה בקרב המשקיעים הישראליים. זה חבל, כי הם כלים מצויינים לביזור השקעות.

הערה: הצלחנו לאתר תעודה אחת שמתמקדת בחברות אירופאיות בגודל בינוני : קסם מיד-קאפ אירו המבוססת על מדד Dow Jones STOXX 600 Euro 200