הירידות בשווקים הבינלאומיים ובארץ בעקבות משבר האשראי האמריקאי גרמו מפח-נפש למשקיעים רבים שראו את תשואות השנים האחרונות מתאיידות בתוך פרק-זמן קצר. מעניין לבדוק אילו סקטורים ומדינות השיגו למרות הכל תשואות חיוביות גבוהות עבור משקיעים לטווח קצר (עד 5 שנים). השתמשנו בווידג'ט החדש והמומלץ לשולחן העבודה מבית iShares וגילינו מי המשתתפות במצעד המנצחות השנה.

המנצחות הגדולות – ברזיל ואמריקה הלטינית

המדדים על ברזיל השיגו את התשואות הגבוהות ביותר ב-5 השנים האחרונות. המקום הראשון נשאר בידי ברזיל גם בטווחי זמן של 3 שנים ושל שנה אחת. בכל הטווחים הללו השיגו המשקיעים תשואות מרשימות של 60%-70%. סאב-פריים ? בשביל המשקיעים שהימרו על ברזיל זו היתה הפרעה קלה. את ברזיל סיקרנו בעבר כאן וגם כאן. בארץ ישנן 3 תעודות-סל על ברזיל: פריזמה MSCI  ברזיל, קסם ברזיל ופסגות סל ברזיל. בארה"ב: EWZ.

לא רק ברזיל צמחה בקצב מהיר – גם כל המדינות סביבה צמחו: ארגנטינה, צ'ילה, מקסיקו. כלכלות האיזור כולו צמחו מאז 2004. חשוב לשים לב שקיים מתאם גבוה מאוד בין תעודות-סל של אמריקה הלטינית לבין תעודות-סל של ברזיל, ולכן משקיע המעוניין להתמקד באיזור צריך לבחור רק את אחת החלופות. קסם אמריקה הלטינית מבוססת על מדד איזורי, וגם ILF ו-GML בחו"ל.

במקום השני – BRIC

תעודות-סל ו- ETF-ים מאפשרים למשקיעים קוקטיילים מורכבים בסיכון גבוה. בקוקטייל הזה מצאנו את כל המדינות המתפתחות ממזרח ומערב בסל מוזר אחד: ברזיל, רוסיה, הודו, סין. כלכלנים מסביב לעולם טועים כי כולן יהיו מעצמות כלכליות. במאמר בחודש אוקטובר 2007 פירטנו באילו משתנים הדבר תלוי. הנציגה המקומית היא תכלית בריק. בחו"ל יש גם את EEB, BKF, BIK.

במקום השלישי – סחורות

אין ספק כי המקום הראשון שמור לסלי הסחורות, ובראש וראשונה נפט, שנראה שאינו מתכוון להפסיק במסע ההתייקרויות שלו. באמצעות תעודות-סל ניתן להשקיע בנפט, זהב וכסף, וכן בסלים רחבים הכוללים מספר רב של סחורות (תאלי סחורות, קסם סחורות). בחו"ל היצע המוצרים רחב הרבה יותר ואף ממוקד הרבה יותר. סיקרנו את נושא הסחורות במספר גדול של כתבות באתר, אליהן ניתן להגיע באמצעות סרגל הקטגוריות בצד שמאל.

עקב ריבוי ההנפקות והחידושים בתחום תעודות הסל בארץ ובעולם והקושי לעקוב אחרים שינויים אלו ולהכיר את כל החלופות, החלטנו להתחיל בסדרת כתבות בה נסקור תעודות סל ו- ETF חדשים.

במקרים בהם אותה תעודת סל או ETF מצטרפים לקבוצה קיימת או עוקבות אחר מדד או סקטור שכבר קיימות תעודות סל אחרות שעוקבות אחריו, נשתדל לציין גם את תעודות הסל הקיימות ולהשוואת בין ביצועיהן ובין העלויות השונות הכרוכות בכל אחת מתעודות הסל הוא ה- ETFים.

בכתבה זו אסקור את תעודות הסל וה- ETF העוקבים אחר ברזיל.

רק בשבוע שעבר הנפיקה אקסלנס דרך מחלקת תעודות הסל שלה, קסם תעודות סל, את קסם ברזיל. השוק הברזילאי ותעודות הסל המכסות אותו נסקר בהרחבה בכתבה שפורסה כאן בשבוע שעבר. והשבוע הודיע פסגות אופק על הנפקת תאלי ברזיל ב- 26.11.07.

השוק הברזילאי נסקר כאמור בכתבה הקודמת ולכן נציין רק את האופציות הקיימות היום (או שיהיו קיימות לאחר הנפקת תאלי ברזיל) להשקעה בשוק הברזילאי:

תאלי ברזיל, מבוססת על מדד Bovespa index. מדד זה מורכב מ-63 חברות ומייצג כ- 80% משווי השוק של בורסת סאו-פאולו. חשיפה למטבע- ריאל ברזילאי. מדיניות דיבידנד- השקעה חזרה במניות המדד. דמי ניהול 1%

קסם ברזיל, 1107739, מבוססת גם היא על מדד Bovespa index. מדיניות דיבידנד- השקעה חזרה במדד. חשיפה למטבע- ריאל ברזילאי. דמי ניהול יעמדו על 1%.

פריזמה MSCI ברזיל המבוססת על מדד MSCI Brazil. מדיוניות דיבידנד- מחולק 100%. חשיפה למטבע- ריאל ברזילאי. דמי ניהול 0.95%.

EWZ, ETF מבית iShares המבוסס גם הוא על מדד MSCI Brazil . EWZ גובה דמי ניהול של 0.7% בלבד.

ברזיל הינה המדינה בעלת האוכלוסייה ה-5 בגודלה בעולם עם כ- 185 מיליון תושבים. הנשיא המכהן, לואיז לולה דה סילבה, אשר נבחר לקדנציה שנייה ב- 2006 זוכה לאהדה רבה בציבור ומצליח לקדם את הכלכלה הברזילאית. בשנים האחרונות נחשפו אומנם מספר פרשיות שחיתות, אך לולה דה סילבה הצליח להתרחק מהן ובכך שמר על האהדה שלו. התוצר הלאומי בברזיל גדל בצורה מבטיחה עם צפי לגידול שנתי ממוצע של 4.5% בשנים 2008-2012. גידול זה נמוך אומנם מהממוצע לשנים 2003-2007 של 4.8% לשנה, אך הוא עדיין מרשים ביחס לממוצע העבר של 2.1% בלבד. והאינפלציה צפויה לעמוד על כ- 4% בממוצע. ברזיל נכללת במדינות ה- BRIC אשר סוקרו כאן לפני כחודש. מדינות אלו הינן מדינות מתפתחות בעלות שיעור צמיחה גבוה אשר הניבו תשואות מרשימות בשנים האחרונות. מבין 4 מדינות BRIC- ברזיל, רוסיה, הודו, וסין ברזיל היא המדינה הפחות מסוכנת למשקיע המפגינה יציבות שלטונית גבוהה יחסית.

ברזיל מסתמנת כיום כיעד להשקעה למשקיעים רבים אשר נהנו בשנים האחרונות מתשואות גבוהות מאוד של קרוב לפי 5 בשנתיים האחרונות בסין וחוששים שהצמיחה המטאורית שם עומדת להיעצר ואף לגרום לירידות חדות.

השקת תעודת סל חדשה על ברזיל- קסם ברזיל אשר הושקה ביום ראשון האחרון מצביעה גם היא על עניין הולך וגדל בהשקעה בברזיל אשר צפויה להניב תשואות מרשימות עם בטחון יחסי לעומת מדינות מתפתחות אחרות ובפרט סין.

ההשקעה ברזיל אפשרית דרך תעודות הסל וה- ETFים הבאים:

קסם ברזיל, מס' ני"ע 1107739, מבוססת על מדד Bovespa index. מדד זה מורכב מ-63 חברות ומייצג כ- 80% משווי השוק של בורסת סאו-פאולו. דמי ניהול יעמדו על 1.5%.

פריזמה MSCI ברזיל, מס, ני"ע 1104561, המבוסס על מדד MSCI Brazil. דמי ניהול 0.95%.

בארה"ב ניתן להשקיע דרך EWZ המבוסס גם הוא על מדד MSCI Brazil . EWZ גובה דמי ניהול של 0.7% בלבד.

חשוב לדעת כי המדד הזה נמצא במתאם גבוה גם עם (0.84) S&P500 וגם עם (0.83) NASDAQ. המתאם יציב מאוד לאורך זמן.

מונחון קצר לקיצורי עולם ההשקעות בשווקים המתעוררים, למי שעדיין לא בעניינים. על חלק מהשווקים הללו כבר כתבנו ואפשר למצוא אותם בקלות באתר.

BRIC בשביל ברזיל-רוסיה-הודו-סין;

BAC הן ברזיל-ארגנטינה-צ'ילה;

CHINDIA זה סין והודו.

אלו הם שווקים מתעוררים המשיגים תשואות אטרקטיביות בשנים האחרונות וכרוכים בסיכון גבוה מאוד, עקב עוני ואי יציבות שלטונית וכלכלית. התשואות הגבוהות נוצרות עקב ביקוש למחצבים הטבעיים שלהן, הייצור המוגבר, פוטנציאל הידיים העובדות, פתיחת שערים בפני משקיעים זרים, היחלשות הדולר, ביקוש מקומי מתרחב ועוד. בחודשים האחרונים הונפקו ETF ותעודות סל המבוססים על מדדים של מדינות ה- BRIC.

היתרון המושג בהשקעה ב- ETF או בתעודת סל על BRIC הוא הקטנת הסיכון בהשקעה בכל מדינה בנפרד. החברות השייכות למדדים הללו הן בד"כ חברות גדולות מאוד, אשר נסחרות בד"כ בארה"ב (מלבד החברות הרוסיות אשר מעדיפות שלא להיסחר בארה"ב). על פי נתוני S&P, הצמיחה הממוצעת בתל"ג במדינות ה- BRIC הייתה בשנת 2006 7.6%, בעוד שהצמיחה הממוצעת במדינות ה- G7 הייתה 2.5%. המדינות הללו אחראיות ל- 27% מהתל"ג העולמי. המונח BRIC נטבע על ידי ג'ים או'ניל, כלכלן מגולדמן זקס באוקטובר 2003. במאמר שלו, "לחלום עם BRIC: הדרך לשנת 2050", הוא חוזה שעד שנת 2050 יהיו מדינות ה- BRIC בין 6 המעצמות הכלכליות הגדולות בעולם. התחזית הזו תלויה בכך שבמדינות הללו יוטמעו מדיניות ומוסדות שיעודדו צמיחה, מגמה שכבר החלה. סין והודו, על פי התזה הזו, יהיו יצרני המוצרים והשירותים הדומיננטיים בעולם, ואילו רוסיה וברזיל יהיו ספקי חומרי הגלם הדומיננטיים בעולם. הודו, על פי המאמר, תצמח בקצב המהיר ביותר, בעיקר משום שכוח העבודה שלה יזדקן בשלב מאוחר יותר מן האחרות. גולדמן זקס צופים התרחבות במעמד הביניים במדינות ה- BRIC, בעקבות עליה דרסטית בשנים הקרובות בהכנסה לנפש.

קיימות ביקורות על ההבחנה בין BRIC לבין כל השאר. אחת הביקורות היא ש- BRIC זה מונח שמבחינה שיווקית פשוט נשמע טוב, ולמעשה יש להבחין את הצמיחה של סין והודו (CHINDIA) מברזיל ורוסיה: הן גדולות יותר מבחינה כלכלית ודמוגרפית וצפויות לצמוח מהר יותר, כאמור.

המשקיע במדד על מדינות ה- BRIC צריך לשים לב שקיימים הבדלים גדולים בין המדדים השונים על המדינות הללו. למשל, מדד S&P BRIC 40, עליו נסחר ETF בבורסת AMEX (סימול BIK), משקיע רבע מנכסיו במניות חברות רוסיות, בעוד שמדד Claymore/BNY BRIC, הנסחר גם הוא ב- AMEX, משקיע רק 6% מנכסיו במניות מרוסיה (סימול: EEB).

הנציגה המקומית, תכלית BRIC שקלית, או תכלית בריק, משקיעה במדד DAX Global BRIC, הכולל 40 חברות ושונה מאוד בהרכבו מזה של ה- ETF-ים האמריקאיים. למשל, יותר מ- 30% ממנו מושקעים ברוסיה. לקוראי האתר הזה ודאי זכורה האזהרה מפני חשיפת יתר לשוק הרוסי.

הדבר מוביל למסקנה שמשקיע המעוניין להיחשף ל- BRIC צריך לבדוק היטב בין האלטרנטיבות ולהשוות רמות סיכון ולא רק תשואות.שאלה מרכזית נוספת בהקשר זה, שהמשקיע צריך לשאול את עצמו,היא מה תהיה מידת השפעתו של המיתון בארה"ב על השווקים המתעוררים בטווח הקצר והבינוני.