MTF זה לא ETF. מתי נראה קרן-סל ראשונה ?

השבוע התבשרנו כי מגדל שוקי הון השיקה שלוש קרנות-נאמנות חדשות האמורות להתחרות ישירות בתעודות הסל, אשר זוכות לפריחה חסרת תקדים בשנים האחרונות. קרנות הנאמנות החדשות עוקבת אחרי מדדי ת"א 25, ת"א 75 ות"א 100 ונושאות 0% דמי-ניהול.
זה היה כמובן היה עניין של זמן עד שקרנות הנאמנות בישראל יעשו את הצעד שלהם, אחרי הנסיגה שחוו בשנים האחרונות עקב כניסתן של תעודות-הסל  (אשר ראו גידול של 75% בהיקף הנכסים בשנת 2007 בלבד). מגדל היא רק סנונית ראשונה. המהלך של מגדל הוא מהלך מתבקש הנובע מצורך אמיתי של מנפיקות קרנות הנאמנות להשיב אליהן את נכסי הציבור ולהתחרות בכוכב העולה.
קרנות-הנאמנות כמובן יצביעו על היתרון המרכזי למול תעודות-הסל: אנחנו מפוקחים הרבה יותר טוב על ידי הרשות לני"ע.
אבל – וזה אבל חשוב – זו עדיין קרן נאמנות שלא ניתן לסחור בה כמו בכל מניה לאורך כל שעות היום.
פעולות הקניה והמכירה מתבצעות בסוף יום המסחר. כתוצאה מכך, המשקיע אינו יכול להגיב במהירות לשינויים פתאומיים, כגון מפולות. הוראת מכירה שנעשתה במהלך היום תתבצע בסוף יום המסחר מבלי שהמשקיע יודע באיזה מחיר היא התבצעה, אלא בדיעבד. ETF-ים ותעודות-סל נסחרים במהלך כל יום המסחר, בדומה למניות רגילות.

בקיצור – זה לא ETF. זוהי קרן אינדקס רגילה.

[הערה שקיבלנו אנו מוסיפים אותה אחרי פרסום הכתבה: במדדי ת"א 25 + ת"א 100 רוב המנפיקות (למעט אחת - תאלי) מחלקות גם 0.25% בנוסף על החזר מלוא הדיבידנד למשקיע]

אגב, גם בארה"ב, לפני שנכנעה וואנגרד והנפיקה ETF-ים בעצמה, היא הנפיקה קרנות נאמנות בדמי ניהול נמוכים כדי לנסות להתחרות ב- ETF-ים.

עכשיו יש למנפיקות תעודות-הסל בעיית נחיתות קשה: בעוד שקרנות הנאמנות יכולות לפרסם את עצמן במדיה, תעודות-הסל לא יכולות.
השאלה שצריך המשקיע לשאול את עצמו היא: מדוע אני בכלל צריך להשוות בין המוצרים ? קיים פתרון שעובד בצורה נפלאה בכל העולם מלבד בישראל, וקוראים לו ETF.
אפילו הרשות לני"ע בעצמה מודה באתר שלה בצורך במבנה קרן נאמנות פתוחה כמו של ETF ומציעה יוזמה חדשה:

ציטוט מאתר הרשות לני"ע 13/9/2005:

"תעודות הסל נתפשות לעתים קרובות בתודעת ציבור המשקיעים כמעין תחליף לקרן נאמנות. יחד עם זאת, ברשות ערים לכך שתעודות התחייבות אלו עלולות ללקות בכשל תפעולי עד כדי היותן חדלות פירעון, ולא ברור עד כמה ציבור הרוכשים שלהן ער לכך, למרות הגילוי הניתן לסכנות אלה בתשקיף. תעודות הסל אינן כפופות למנגנוני ההסדרה, הגילוי והפיקוח החלים על קרנות הנאמנות בישראל. לכן, על אף הדמיון בינן לבין קרנות נאמנות, הן מהוות מכשיר שונה לחלוטין. על רקע זה יזמה הרשות את ההסדר החדש, המאפשר רישום למסחר בורסאי של יחידות של קרן נאמנות פתוחה שמדיניות ההשקעות שלה מיועדת לחקות שינויים במדד או בשווי נכס בסיס כלשהו. ההסדר מבוסס, כאמור, על המודל הנהוג בארה"ב, שהוסב ועבר שינויים והותאמות כנדרש ממאפייניו המיוחדים של שוק ההון הישראלי [...] הוראות לרכישת יחידות הקרן בבורסה ולמכירתן יותנו במתן הגבלת שער (לימיט), כמקובל בשיטת המסחר בבורסה".

אז מה קרה ליוזמה ? ומתי תונפק "קרן-סל" ראשונה ?

תגיות: MTF, מיגדל שוקי הון, קרן סל, קרנות אינדקס | הרשם לתגובות | תגובות >> שלח תגובה >>