Private Equity – להשתתף במשחק של הגדולים

ירון קאופמן, 9 מרץ 2008

vc1.jpgפרייבט אקוויטי זה שם כללי לאפיק השקעה המיועד עבור שחקנים "גדולים" (משקיעים מוסדיים או משקיעים פרטיים בעלי יכולת לעמוד בסף הכניסה הגבוה) המעוניינים להשקיע את כספם בחברות פרטיות, כלומר בחברות שאינן נסחרות בבורסה.
למה להם ? כי פוטנציאל התשואה בהשקעה בחברות פרטיות גדול יותר, לעיתים גם בסיכון קטן יותר מאשר אם היו משקיעים את כספם בחברות ציבוריות הנסחרות בבורסה. למשל, קרן הון סיכון היא סוג של פרייבט אקוויטי. קרן הון סיכון משקיעה את כספי המשקיעים בה במגוון חברות סטארט-אפ, שלכל אחת מהן יש פוטנציאל צמיחה עצום, לצד רמת סיכון גבוהה מאוד. קרן הון סיכון מקווה כי אחוז גדול מבין החברות בהן השקיעה אכן יממש את פוטנציאל הצמיחה הגלום בו ויניב תשואות הגבוהות משמעותית מהפסדיה של הקרן על חברות הסטארט-אפ שלא הצליחו לממש את הפוטנציאל.
סוג אחר של פרייבט אקוויטי הוא קרן Buyout. קרן מסוג זה רוכשת חברות פרטיות שלמות, או את רוב מניותיהן. את החברות אותן קנו הן מייעלות במטרה להעלות את ערכן ולמכרן/להנפיקן בשווי גדול יותר. דוגמה לקרן מסוג זה היא קרן מרקסטון, אשר רכשה מספר חברות פרטיות גדולות בישראל (מנפיקת תעודות-הסל פריזמה היא אחת החברות השייכות לה). חלק מקרנות ה – Buyout משתמשות בהלוואות למימון רכישותיהן (Leveraged Buyout או LBO). קיימים סוגים נוספים של פרייבט אקוויטי, אך אנו נסתפק בשתי הדוגמאות.
סף הכניסה להשקעה בפרייבט אקוויטי הוא גבוה מאוד, כך שמשקיעים פרטיים קטנים יכולים להשתתף במשחק רק באמצעות רכישת מניות של חברות פרייבט אקוויטי הנסחרות בבורסה _הן משתמשות בה כדי לגייס הון עבור פעילותן).
החדשות הטובות הן שמשנת 2006 הונפקו בארה"ב ובבריטניה 2 ETF-ים ו- ETN אחד המבוססים על מדד הכולל קרנות Private Equity. באמצעות כלי מדדי כמו ETF או ETN נהנה המשקיע מביזור השקעתו בין מבחר גדול של חברות פרייבט אקוויטי ומהשתתפות במשחק שבעבר לא היה פתוח עבורו. האפיק הזה סבל מאוד ממשבר הסאב-פריים, ויתכן שניתן להרוויח מרכישתו בזול עכשיו.

iShares S&P Listed Private Equity ETF – Symbol: IPRV

נסחר בבורסת לונדון. עוקב אחרי מדד הכולל 30 חברות Private Equity ציבוריות הנסחרות במגוון בורסות בעולם. דמי ניהול 0.75%. מחלק דיבידנד אחת לחצי שנה.

Lehman Brothers Opta S&P Private Equity ETN – Symbol: PPE

נסחר בארה"ב ועוקב אחרי אותו המדד כמו IPRV בבורסת לונדון. דמי ניהול 0.75%. ETN הוא שטר חוב עם תאריך תפוגה, העוקב מדדים, מטבעות, סחורות. הוא מונפק על ידי בנק וניתן לסחור בו כמו במניה או ETF. הוא הוכנס למסחר בארה"ב בשנת 2006, ומאז הונפקו עשרות ETN-ים. המבנה שלו דומה מאוד למבנה של תעודת-הסל הישראלית. בניגוד ל- ETF, המכשיר הוותיק יותר, לא נדרשת המנפיקה להחזיק בנכסי הבסיס של המדד, אלא רק להבטיח מעקב שלו.

PowerShares Listed Private Equity Portfolio – Symbol: PSP

מבוסס על מדד Red Rocks Listed Private Equity הכולל יותר מ- 30 חברות פרייבט אקוויטי ציבוריות אמריקניות, ללא ביזור בינלאומי. דמי ניהול 0.71%.

תגובות

תגובה אחת על הכתבה Private Equity – להשתתף במשחק של הגדולים
  1. חיים

    שלום,
    רציתי לשאול איך יתכן ש: ppe ו- iprv עוקבים אחרי אותו מדד.
    מכיוון שטווח השערים בשנה האחרונה של ppe: 47-52$
    ושל iprv: 906-1443$.

שלח תגובה