תעודות סל מורכבות

ירון קאופמן, 23 דצמ' 2007

חשוב לעשות קצת סדר במונחים הרבים שאנחנו מוצאים בעיתונות. תעודות סל מורכבות כוללות 3 סוגים: תעודות המורכבות מכמה מדדים, תעודות סל נוסחה (או: אלגוריתם) ותעודות סל מתחלפות. המטרה בשני הסוגים של התעודות היא להכניס מרכיב אקטיבי לתעודות סל, שעד לאחרונה עקבו פאסיבית למדד מסוים. כפי שדיווחנו בעבר, קיימת מגמה מקבילה גם בארה"ב, כאשר עד כה הונפקו רק ETF-ים סמי אקטיביים. בקרוב יונפקו בארה"ב גם ETF אקטיביים לחלוטין, עליהם נרחיב בימים הקרובים. תעודות סל מורכבות, או סמי-אקטיביות, הן כלי שיווקי מצוין למנפיקות הישראליות והן גם מאפשרות לנגוס נתח מכסף שהושקע בקרנות נאמנות. הדבר יגרור ללא ספק מלחמה תקשורתית רחבה מצד גופים שאינם מנפיקים תעודות סל.

תעודות סל על מספר מדדים (בתקשורת הם מכונים "תעודות סל מורכבות", או "תעודות סל משולבות")

תעודות סל המבוססות על מספר מדדים במשקלות שונים. המשקל היחסי של כל מדד נקבע מראש ואי אפשר לשנות אותו. תעודות סל פופולריות מסוג זה הן תעודות המשלבות מרכיב מסוכן ומרכיב ללא סיכון (סולידי), למשל: 80% מניות ו- 20% אג"ח.

ProShares

שם ה- ETFמטרהסימול
Short MSCI EAFEDaily returns equal to the inverse of the daily return of the MSCI EAFE IndexEFZ
UltraShort MSCI EAFEDaily returns equal to two times the inverse of the daily return of the MSCI EAFE IndexEFU
Short MSCI Emerging MarketsDaily returns equal to the inverse of the daily return of the MSCI Emerging Markets IndexEUM
UltraShort MSCI Emerging MarketsDaily returns equal to two times the inverse of the daily return of the MSCI Emerging Markets IndexEEV
UltraShort MSCI JapanDaily returns equal to two times the inverse of the daily return of the MSCI Japan IndexEWV
UltraShort FTSE/Xinhua China 25Daily returns equal to two times the inverse of the daily return of the FTSE/Xinhua China 25 IndexFXP

תעודות סל נוסחה

אלו תעודות סל המבוססות על מדד מבוסס אלגוריתם ממוחשב. למשל, נוסחה המכפילה פי 2 או פי 3 את התשואה של מדד אותו עוקבת התעודה (תעודות סל ממונפות). החוקיות שקופה וידועה מראש.

תעודת סלני"עדמי ניהולתיאור
תכלית מעוף אגרסיבי11063190%ת"א 25 פי 2
מבט ת"א 25 אגרסיבית11041730%ת"א 25 פי 2
אינדקס מעוף אגרסיבי11018310.5%ת"א 25 פי 2
קסם שורט מעו"ף פי 3 יומי11058320%
קסם שורט ת"א 100 פי 3 יומי11058400%
קסם שורט ת"א 75 כפליים יומי11057900%
קסם שורט בנקים כפליים יומי11058080%
קסם שורט יתר 50 פי 3 יומי11058240%
קסם שורט נדל"ן כפליים יומי11058160%
קסם שורט תל בונד כפליים יומי11057740%
קסם שורט שחרים כפליים יומי11057820%

תעודות סל מתחלפות (או: תעודות סל על נכס מתחלף)

אלו תעודות שהרכב המדד עליו הן מתבססות משתנה באופן אקטיבי, על פי החלטה אנושית, בכפוף לכללים הבאים:

א. המדדים האלטרנטיביים מוגדרים מראש.

ב. מותר להחליף עד 4 פעמים בשנה.

ג. הודעה מראש של שבוע.

תעודת סלני"עדמי ניהולתיאור
מבט מתחלף חו"ל11084140%מושקעת באחד המדדים - האנג סנג, יורוסטוקס, S&P 500 - לפי מי השיג את התשואה הנמוכה ביותר ברבעון הקודם
מבט מתחלף אג"ח11084060%מדי רבעון מושקעת בגילונים כללי או בשחרים ארוך, לפי מי השיג יותר תשואה ברבעון הקודם

תגובות

תגובה אחת על הכתבה תעודות סל מורכבות
  1. הנדסה פיננסית בתעודת סל – לא לשכוח לקרוא את התשקיף | איזהו עשיר ?

    [...] תעודת סל מורכבת – הסבר באתר http://www.ETF.co.il [...]

שלח תגובה